栏目：股票理财 作者：怎么买股票 更新：2026-05-23 阅读：9
<怎么买股票>招行理财产品咋样？2025 年托管公募基金发行情况大揭秘
前一段时间在媒体上看到一则关于2025年FOF基金发行放量的报道：“数据显示，截至2025年12月12日，今年以来，已有78只FOF成立，发行总规模为800.36亿元。相比之下，2024年共成立35只FOF，发行规模仅100多亿元。拉长时间线来看，今年以来FOF发行规模已超过2022年至2024年之和。”
应该说，去年FOF的大卖，招行的“Tree长盈计划”作为背后的推手功不可没。“Tree长盈计划”纳入的FOF要求有清晰的收益和回撤目标。我找业内朋友帮忙拉了一下招行2025年托管的公募基金发行情况。
2025年招商银行托管的新发行公募基金总共421支，总规模1918.38亿。其中，FOF基金有62支，占14.7%，发行规模563.83亿，占比29.39%；股票型基金有132支，占31.35%，发行规模284.42亿，占比14.83%；混合型基金有95支，占22.57%，发行规模345.47亿，占比18.01%；债券型基金有90支，占21.38%，发行规模463.94亿，占比24.18%。
从上面的数据我们可以看到：1，招行以一己之力撑起了FOF基金新发的半壁江山，招行托管发行的新FOF基金占所有FOF新发基金的69.75%。2，招行的客群更倾向于低风险的基金，债券型基金发行规模大于混合型基金的规模，混合型基金的规模大于股票型。而FOF基金近年异军突起，新发行规模超越了所有其他类型公募基金。3，FOF基金的平均规模最高，发行支数是各类基金中最少的，但是规模却是最高的。单只FOF基金的平均规模超过9.09亿元，是股票型基金平均规模的4倍有余。
招行的FOF基金新发能取得这么好的成绩和主要是其中好几支现象级基金的表现：易方达如意盈安6个月持有A+C类合计58.48亿元；华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有A+C类额合计55.77亿元；广发智荟多元配置六个月持有A+C类合计48.59亿元；东方红盈丰稳健配置6个月持有A+C类合计66.03亿；富国盈和臻选3个月持有A+C类合计117.59亿。
每次一说FOF肯定就会有一堆人抓住双重收费这点批评。所谓双重收费，是指FOF基金自身会收管理费招行的理财产品怎么样，而FOF基金所投资的标的也是各类公募基金，比如：指数基金、etf基金等。这些标的基金自身也要收一份管理费。所以，FOF基金的收益率相当于底层资产贡献的收益率扣除2层基金的管理费和托管费。很明显，FOF基金的双层结构决定了收益率会低于单层结构的普通基金。
但是，我提醒读者注意：这个世界上没有完美的产品，只有最合适的产品。不同的客群对于财富管理产品的诉求不同，正所谓吾之蜜糖汝之砒霜。FOF基金面向的客群根本就不是我们所说的价值投资者。
对于长期混迹于股市的价值投资者招行的理财产品怎么样，他们通常自己投资特定股票，即便要买入基金也会遵从股市巴菲特的教诲，选择持有低费率的被动指数基金，而非主动配置基金。因为，这群人追求的是长期稳定复利或者合理的年化收益率。他们可以忍受较大的净值/股价回撤，并视之为更好的抄底机会。
那么FOF基金所面向的客群是哪个群体呢？我以“华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合FOF”（以下简称“柏瑞盈稳”）这只基金作为案例看一下。其招募说明书披露的内容摘选如下：
本基金投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额的资产不低于基金资产的 80%，投资单只基金的比例不高于本基金资产净值的 20%。本基金投资于股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金等权益类资产的比例合计为基金资产的 5%-30%，其中，投资于境内股票资产和股票型基金的比例不低于基金资产的 5%。
本基金的业绩比较基准为中国债券总指数收益率*85%+中证 800 指数收益率*8%+恒生指数收益率（经估值汇率调整）*4%+上海黄金交易所 Au99.99 现货实盘合约收益率*3%。
从上面的信息我们可以看到。“柏瑞盈稳”基金是以债券型基金为主要底层资产招行理财产品咋样？2025 年托管公募基金发行情况大揭秘，混配少量含权益类基金或商品基金。其业绩比较标准也清晰地揭示了其低风险的特征。这说明“柏瑞盈稳”基金的客群根本不是追求收益率的权益类投资者招行理财产品咋样？2025 年托管公募基金发行情况大揭秘，而是风险承受能力较差，追求稳健收益的用户。
之前的专栏文章中多次提到，随着我国经济从高速增长转向中低速增长，地产+基建快速扩张的模式不可持续，近年来我国无风险收益率和低风险收益率快速下降。国债、存款、大额存单、地方债等大量保本保息资产的收益率大幅降低。很多习惯于投资理财和大额存单的客户突然发现他们现在找不到过去熟悉的理财产品了招行的理财产品怎么样，很多中高净值人群陷入“资产荒”焦虑中。
从另一个角度看，无风险收益率下降通常会伴随着资产价格的提升。所以，未来权益类资产的收益率会明显好于固收类资产。现在的中高净值群体多数却不具备权益类资产的配置能力。如果他们不能及时调整资产配置思路增加权益类资产的占比依然死守着大额存单、理财、国债这些过气资产，那就意味着他们的财富占比会下降。这就是招商银行所要面对的问题，如何帮助客户跟上时代的变化招行理财产品咋样？2025 年托管公募基金发行情况大揭秘，扭转其资产配置方式，提升权益类资产配置占比，让客户的财富保值、增值。只要客户的财富保值、增值了，招行的收益就不用担心。
说服客户更改资产配置习惯不是一件简单的事，更不是一蹴而就的。招商银行的“Tree长盈计划”着力发展多元配置的FOF，就是为了将原本习惯于只配置大额存单和理财的客户拉到一条新赛道上。但是，往往这种客户对于回撤和净值波动的忍受力很弱。所以，目前FOF的关注点在于控制回撤而不是追求绝对收益或相对收益。
站在价投的角度可能FOF的双层价格显著削弱了这类产品的长期收益率。如果我们站在习惯于买理财的客户角度看，FOF在风险和波动可控的前提下给客户提供了高于原来理财产品的收益率。这对于客户也是有价值的。
这就是招行从今年开始热衷于卖FOF的根本原因。通过牺牲收益率压低净值的波动和回撤，将原来只接受大额存单、理财产品的客户引入到一条新赛道；帮助客户增加其资产配置中权益类资产的占比，帮助客户实现财富的保值、增值，最终达到与客户共赢。
最后多数一句，多元配置的根本应该是控制波动和回撤。部分机构将短期收益率作为多元配置的卖点纯属本末倒置、东施效颦。
