<怎么买股票>分级基金A现配置机会：军工类分级基金强者恒强，市场震荡中如何布局？

分级基金A现配置机会

兴业证券研究所 任瞳 陈云帆

上周市场最重要的热点就是“5·28”震荡行情，虽然有汇金减持和央行正回购回笼千亿元资金等利空消息，但似乎不足以影响大盘近300个点的调整。同时两融余额在突破两万亿之后继续攀升中航军b股折价后能回本，显示了股市的吸金能力依然很强。截至5月29日收盘，上证综指收于4611.74点，当周下跌0.98%；深成指收于16100.45点中航军b股折价后能回本分级基金A现配置机会：军工类分级基金强者恒强，市场震荡中如何布局？，一周上涨0.34%；沪深300指数收于4840.83点，一周下跌2.23%；中小板指数收于10972.11点，一周上涨0.39%；创业板指数收于3542.84点，一周上涨0.75%。

军工类分级基金强者恒强

从分级基金跟踪指数来看，上周表现最好的行业指数是中证国防、军工指数、中证军工、中证信息和CS新能车，分别上涨9.13%、8.56%、8.41%、3.42%和2.75%，表现最好的宽基指数是中证转债、500等权、中证500、中证800等权和中小300，分别上涨4.18%、2.15%、1.93%、1.24%和1.14%。

从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额日均成交额为50.0亿元，一周成交额超过250亿元，相对前一周大幅上升，整体日均换手率为8.08%。从上周成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率为6.73%，相对前一周的6.58%上升了15个bp，平均折价率为14.54%。具体品种方面，我们重点推荐5只隐含收益率高于6.8%且成交活跃永续分级A，分别是中航军A()、H股A()、一带A()、健康A()和食品A()。目前10年期AA级企业债平均收益率水平6.3%左右，永续分级A目前的配置价值较大。

上周所有被动股票型进取份额的日均成交额达到275.0亿元，一周成交额达1375亿元，相对前一周的800亿元大幅上升，整体日均换手率则为19.4%。其中表现较好的是工银100B、军工B级、万家创B、环保B和国企改B，涨幅分别为61.1%、55.0%、46.5%、46.5%和45.0%。从基金份额净流入来看，上周富国创业板分级和前海开源中航军工分级基金分别净流入约19亿份和17亿份，位居前列。

分级A类份额投资机会较大

去年12月，大盘蓝筹行情快速启动分级基金A现配置机会：军工类分级基金强者恒强，市场震荡中如何布局？，在证券B的“赚钱效应”引领下，市场对B类份额异常追捧分级基金A现配置机会：军工类分级基金强者恒强，市场震荡中如何布局？，导致分级基金纷纷出现整体溢价，吸引大量的套利资金进入。彼时的套利大军也是异常彪悍，A、B份额开盘跌停的现象屡屡出现。B份额的接盘侠大有人在，而A份额的拥护者寥寥无几，所以就导致个别A份额的折价率超过20%中航军b股折价后能回本，隐含收益率突破8%。现在回头看，如果当时的我们能够踩准这个时机，那么A份额折价率快速回升的过程，就是绝好的“捡钱”机会。

上周分级基金市场连续好几个交易日出现溢价套利空间。分级基金大面积整体溢价导致大量套利资金涌入，场内AB份额累计增加超过了120亿份。套利资金的进入无条件抛售A、B份额，B份额有新生力量接盘还不愁，A份额却由于巨大的抛压被砸到地上，出现大幅折价。目前分级A的折价水平已经接近去年12月，建议投资者积极关注分级A目前的确定性投资机会。

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